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11月17日，成皆卡诺普机器东谈主工夫股份有限公司（简称“卡诺普”）肃穆向港交所主板递交上市苦求，国泰君安融资有限公司为其独家保荐东谈主。行为中国工业机器东谈主领域的中坚力量，这家深耕焊合机器东谈主赛谈的企业，凭借全栈自主中枢工夫与民众化布局，在国产替代波澜中快速崛起。

国内最大的焊合机器东谈主制造商

招股书清醒，卡诺普确立于2012年，初期以工业机器东谈主中枢部件适度器为中枢业务，2018年完成策略升级，推出工业机器东谈主整机居品。公司见效构建了主要涵盖工业机器东谈主、合作机器东谈主、具身智能机器东谈主的三大类全自主研发居品矩阵。

卡诺普的机器东谈主居品在金属及机械加工、汽车及零部件、电子居品、新动力、破钞品及医疗健康等领域实施叠加性、高精度的任务。举例切割、打磨、精密加工、冲压、搬运与码垛、装置等。据弗若斯特沙利文贵府，卡诺普在焊合机器东谈主领域已确立跳动上风，按2024年营收揣度，公司在国内焊合机器东谈主制造商中排行第一；在国内金属及机械加工工业机器东谈主领域收入领域位列第三。

业务结构上，工业机器东谈主行为中枢业务，2025年上半年孝敬营收占比为86.7%，其中六轴焊合机器东谈主和六轴多功能机器东谈主的占比分歧为55%和25.9%。合作机器东谈主与具身智能机器东谈主，占营收比重分歧为6.3%和4.3%。

民众化布局是卡诺普另一伟业务亮点。据招股书，限制2024年，公司居品已出口至民众40个国度及地区，主要涵盖欧洲、东南亚、拉丁好意思洲、南亚及北好意思地区。按昔日收入揣度，成为中国最大的焊合机器东谈主出口商。2022年至2024年，公司国外收入占比分歧为15.6%、19%及10.5%。2025年上半年，来自国外阛阓的收入占比9.1%。

卡诺普机器东谈主的全栈自主研发才能组成其在民众阛阓的中枢竞争力。招股书清醒，公司是行业内少数具备全栈自主中枢工夫的企业之一，袒护从底层适度软件、中枢硬件架构到焊合电源全链路工夫系统的完满布局。限制2025年11月9日，公司在国内领有297项专利，包括62项发明专利。2022年至2024年，公司研发开支分歧为3390万元（东谈主民币，下同）、3600万元及3600万元，占营收比例看护在15%-17%区间。2025年上半年，公司研发开支为1810万元，占营收比重11.6%。

业务领域彭胀，盈利欠稳

智通财经APP防范到，卡诺普业务领域彭胀的同期仍濒临多重缱绻挑战，其中盈利褂讪性不及值得重心情势。招股书清醒，公司2022年至2024年扫尾营收1.97亿元、2.22亿元和2.34亿元，呈褂讪增长趋势。2025年上半年，公司扫尾营收1.56亿元，同比增长36.4%。

可是，受研发参加加多、销售用度高涨及金融财富减值等身分影响，卡诺普在2024年出现净损失1294.4万元，2024年上半年净损失968万元。同期，2023至2024年缱绻行为现款流连络为负，分歧为-3088.1万元及-1775.6万元，响应出公司仍处于参加期，盈利模式有待进一步考据。尽管2025年上半年缱绻现款流“转正”至888.4万元，但公司投资行为所用现款流量净额达到3016.6万元，标明公司缱绻行为现款流量尚难以袒护投资行为的资金需求。

工业机器东谈主阛阓望提速增长

从行业机遇来看，工业机器东谈主赛谈正处于提速增长的发展时候，有助于卡诺普捏续改善盈利才能。据弗若斯特沙利文贵府，中国工业机器东谈主阛阓呈现高速增长态势，阛阓领域从2020年的315亿元扩大至2024年的467亿元，时间复合年增长率达10.4%。跟着卑劣哄骗场景及阛阓需求捏续扩大，瞻望阛阓领域将进一步加快，从2025年的527亿元增长至2029年的931亿元，复合年增长率为15.3%。

需要防范的是，工业机器东谈主行业竞争加重与工夫迭代风险禁锢残酷。中国工业机器东谈主阛阓早期由国外企业占据先发上风，发那科、ABB等国际品牌凭借永远工夫蚁集、品牌有名度及练习的供应链体系，在高端阛阓（如汽车精密制造、半导体诱骗等领域）酿成较强壁垒。

比年来，国内制造商速即崛起，在订价方面展现出强劲竞争力，粗略敏捷响应客户需求，并具备原土化工作才能。因此，国内企业的阛阓份额稳步擢升，原土替代已成为行业权贵的发展趋势。国内工业机器东谈主阛阓一经酿成“问鼎华夏”的竞争款式，在焊合机器东谈主阛阓卡诺普暂未与主要竞争敌手拉开权贵差距。

招股书教唆，若卡诺普无法捏续跟上工夫变革节拍，或未能有用适度资本，可能濒临阛阓份额流失风险。此外，具身智能机器东谈主等新兴领域工夫壁垒高，研发参加大且生意化不笃定性强，若未能扫尾领域化落地，可能连累合座增长节拍。

总体来看，卡诺普机器东谈主行为国产焊合机器东谈主龙头，凭借工夫自主与民众化布局，在工业自动化波澜中具备明确增长逻辑，但其盈利褂讪性不及、行业竞争加重等问题也需投资者重心情势。这次赴港上市若能见效，将为公司研发参加与国外彭胀提供资金因循，加快其从“焊合大家”向详细智能机器东谈主搞定决议提供商的转型。关于投资者而言体育游戏app平台，需捏续追踪公司工夫生意化推崇、国外阛阓拓展成效及盈利改善情况，感性评估其永远投资价值。