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　　对冲基金的影响力仍是变得十分之大，以至于它们以至可能引爆欧洲动力商场。

　　对冲基金被剧烈的价钱波动所眩惑，在动力危急之后涌入欧洲自然气商场。它们的影响力仍是变得如斯之大，咫尺以至有可能激发商场暴跌。

　　包括Izzy Englander的千禧解决（Millennium Management）、肯·格里芬的城堡投资（Citadel）和巴利亚斯尼钞票解决公司（Balyasny Asset Management）在内的多家基金比年来加强了招聘，并通过其商品业务集体赚取了数十亿好意思元。总体而言，该行业在2024年底将握有创记录数目的多头头寸——这骨子上是对自然气价钱将会高涨的押注。

　　但跟着参与者运举止年底结清账目，商场流动性迟缓贵重，多数赌注咫尺占据主导地位，可能会给脆弱的商场带来更大的波动。几名往复员暗里暗示，他们挂念头寸的齐集可能导致抛售。

　　哥本哈根环球风险解决公司首席分析师Arne Lohmann Rasmussen暗示，“头寸高度齐集给商场带来压力，使其达到最终会崩溃的极限。当每个东谈主齐思同期撤出时，这就会成为一个果真的风险。”

　　对冲基金自己并不会毁伤商场的运作，它们以至提供罕见的流动性，并创造更多生意契机。但阐发欧洲央行一篇对于对冲基金在政府债券商场作用的论文，它们也可能放大波动性和商场冲击。对电力和自然气商场来说，剧烈的价钱波动是严重的，因为它们会立即影响破钞者，并使通盘这个词行业停滞不前。

　　自然这些参与者并非自然气商场的新形貌，但自欧洲动力危急以来，他们的参与规模已大幅增长。尽管欧元区不再依赖俄罗斯的自然气，但其对海外商场的敞口意味着数千英里除外发生的事件可能激发剧烈的价钱波动。

　　波动性给行业和破钞者带来了雄伟的资本，好多东谈主削减破钞以收尾账单。在动力资本不细目性的布景下，欧洲经济复苏冷静，更适宜的价钱——不管上下，齐将使企业和家庭大致狡计开销谋略。

　　荷兰银行高档动力经济学家Moutaz Altaghlibi暗示，“波动性对任何东谈主齐莫得匡助，它使得出产商和破钞者齐难以提前狡计和作念出投资有谋略。”

　　与此同期，千禧解决公司在2023年从商品投资中取得了约6亿好意思元的收入，部分原因是自然气和电力往复。城堡投资的商品业务本年创造了约40亿好意思元的利润。其创举东谈主格里芬在11月的一次采访中暗示，欧洲削减的动力需求“为商场创造了一定进度的适宜性”。

　　城堡投资暗示不商酌其仓位。千禧解决公司和巴利亚斯尼也拒却置评。

　　问题的中枢在于，对冲基金的资金追赶投契性押注。它们与传统的电力公司不同，后者代表客户购买自然气或出售联系产出。

　　欧盟动力监管机构引诱局在一封电子邮件回话中暗示，对冲基金使用的一些往复算法导致流动性大幅加多，这有益于通盘商场参与者。但往复强度的加多需要擢升商场透明度和加强监控系统。

　　与此同期，欧洲证券和商场解决局的一位代表暗示，该机构没关联于对冲基金在动力商场举止方面的具体指导倡导。

　　将来将迎来更多激荡

　　对阴寒冬季的预期以及液化自然气名倡导蔓延，收缩了东谈主们对2025年将出现更足够的供应并缓解欧洲波动性的信心。自然气库存连忙减少以及通过乌克兰的俄罗斯自然气供应行将收场，加重了东谈主们的担忧。

　　但近几周，由于气温情煦以及液化自然气流量增强，商场悲不雅热诚已运行缓解。由于投契者仍是占据了很大的份额，因此当情况发生变化时，价钱可能会连忙变化。

　　举例，花旗动力扣问计谋师Maggie Xueting Lin暗示，若是在年底莫斯科和基辅之间的运载左券到期后，俄罗斯不息供应自然气（这是花旗集团的基本情况假定），那么“跟着商场遗弃已计入的风险溢价，欧洲自然气将被抛售。”

　　一朝新一波液化自然气供应插足商场，波动性最终将会消退。但在那之前，它有可能给该地区经济留住深切的钤记。

　　咫尺，“商场十分看涨，”好意思国银行环球商品利用George Cultraro暗示。“但最大的晦气不是高涨，而是下降，我合计还莫得东谈主准备好毁灭看涨的故事。”

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包袱剪辑：刘亮堂 开云体育